3 月 23 日，港股上市的方便面行业龙头康师傅发布了 2019 年成绩单，期内公司营收及净利润均超出此前市场预期。2019 年，康师傅实现收入 619.78 亿元人民币（如无标明，单位下同），同比增长 2.13%；公司股东应占利润 33.31 亿元，同比增长 35.22%。

业绩增长的同时，康师傅继续保持充裕的现金流。至 2019 年末，公司现金及现金等值物为 174.3 亿元，较 2018 年末增长约 35.9 亿元。并且，公司延续注重股东回报的传统，每股派发末期股息 4.24 美仙及特别股息 4.24 美仙。按此数据计算，康师傅此次派息比率达 100%，股息率约 5.3%。

在近期股票市场持续承压的背景下，康师傅这份稳中有进的成绩单或将给投资者带来不小的信心。谈及新冠肺炎疫情带来的影响，康师傅表示，食品饮料行业是刚需，相比其它行业来说抗风险能力更强。2020 年公司的方便面业务或将进一步成长；饮品业务亦或将随着疫情结束在下半年迎来反弹。

方便面市占率稳坐行业 C 位

作为康师傅当前利润增长的重要支撑，2019 年方便面业务继续保持增长势头，且增速进一步加快。财报显示，2019 年，康师傅方便面业务收益为 253 亿元，同比增长 5.79%；该业务实现股东应占利润 22 亿元，同比增长 28.74%，约占康师傅同期整体净利润 66%。

尼尔森数据显示，2019 年康师傅方便面销量市占率为 43.3%，销额市占率为 46.6%，仍然稳居市场第一位。

据悉，2019 年，康师傅持续在食品安全领域加大投入，并通过与国家体育总局冬季运动管理中心、中国航天基金会等机构合作，进一步提高食安标准、增强品类与品牌形象，引领方便面行业创新发展。除聚焦食品安全之外，康师傅继续采取多价格带策略，以多规格、多口味产品吸引年轻家庭及消费者。

伴随着一系列举措的推进，康师傅的方便面业务继续迎来消费者回归。据市场调研机构 Kantar 数据，2019 年，康师傅的方便面业务渗透率达到 68%，相较于 2018 年增长 3 个点。值得关注的是，中产家庭群体的渗透率较 2018 年增加 4 个点。

在方便面业务加快增长的同时，康师傅在 2019 年持续推进饮品业务的产品结构调整。公司饮品业务收入在 2019 年上半年出现下滑后，于下半年恢复成长。

2019 年，康师傅饮品业务实现收入 356 亿元，较 2018 年同比增长 0.81%；毛利率较 2018 年同期上升至 2.43 个 百分点至 33.69%。得益于饮品业务毛利率持续上升，2019 年康师傅整体毛利率为 31.88%，较 2018 年提升 1.02 个百分点。

通过开展产品升级与品牌投资、推动渠道利润优化等举措，康师傅的果汁产品在 2019 年获得更多消费者喜爱。Kantar 数据显示，2019 年，康师傅的果汁品类反超汇源，成为渗透率第二高的果汁品牌。同时，康师傅的即饮茶渗透率达到 38%，较位居第二的品牌高出 10 个百分点。

机构对康师傅饮品业务 2020 年表现持乐观态度。美银美林在近日研报中称，尽管该业务在疫情初期受到影响，但随着内地的商业活动逐渐正常、夏天的业务高峰期开始，相信饮品业务表现将会持续改善。

手握 174.3 亿元现金显抗风险能力

今年年初以来的新冠肺炎疫情不仅是对公司 “免疫力” 的考验，还能测出公司在危机之中的长期运营能力。在疫情面前，康师傅长期坚持的 “现金为王” 策略以及稳健财务结构，成为其强大的护城河。

据康师傅 2019 年年报，至 2019 年末，公司现金及现金等值物为 174.3 亿元，较 2018 年末增长约 35.9 亿元；净负债与资本比率则从 2018 年末的 -15.29% 下降为 -25.82%。

康师傅相关负责人透露，新冠肺炎疫情发生的第一时间，康师傅便在做好疫情防控的同时，快速组织复工复产，全力确保产品能满足消费者的日常饮食需求。“疫情期间公司既没裁员，也没降薪，给予员工和合作伙伴的工资和付款均按时支付。”

快速响应的关键在于康师傅一直以来对 “内功” 的修炼。2019 年，康师傅继续围绕供应链配置合理化、经销商渠道布局的合理化、组织结构合理化进行改革和数字化建设。期内，公司在绝大多数核心城市完成了直营二阶批发商覆盖，服务网格更加细化，终端服务范围和能力得到增强。

同期，康师傅通过大数据、人工智能等科技手段赋能渠道建设，实现从原料到销售的整链智能化。为助力传统渠道数字化转型，2019 年，公司自主研发的智能渠道在线管理平台 “师傅通” 实现各业务的全面接入。通过 “师傅通” 系统，小店老板可自主下单，经销商可追踪库存及出货情况，分销效率进一步提高。

当下如何化 “疫” 为机？

中金公司在此前的研报中称，食品饮料多数子行业刚需属性明显，预计所受负面影响偏短期且幅度相对其他行业有限。中期看，食品饮料行业消费升级、渠道下沉等逻辑仍将持续，且疫情有望促进行业加速整合，带动龙头品牌市占率继续提升。

“疫情催生了新的场景和需求。” 谈及疫情带来的影响，康师傅相关负责人表示，疫情期间，消费者研究出了方便面的 “花式吃法”，通过简单地加工将其做成有滋有味的正餐。这样 “轻烹饪、正餐化” 的趋势将给方便面带来新的发展契机。

在过去的两个月，方便面的销售热度持续升温。苏宁大数据显示，仅 2 月 3 日-6 日，苏宁小店方便面销量环比就猛增了 342%。在各大电商” 复工热销榜” 上，方便面成为了十大热门单品之一。在此趋势下，康师傅预计 2020 年公司方便面业务将实现好的成长。

饮品业务方面，由于消费者居家时间变长，饮品饮用或由原先的在途饮用转为更多的室内饮用，大包装生活用水将拥有更多的机会。“饮品销售虽在疫情期间面临终端开店数下降的影响，但疫情结束后预期有反弹性消费，公司的饮品业务或在下半年出现反弹。” 上述负责人称。

“未来，中产崛起和城镇化带来的消费需求升级带来的机遇仍然存在。” 对于如何化 “疫” 为机，康师傅相关负责人进一步表示，公司将持续与时俱进，对产品进行创新、升级，以满足消费者多元化的需求，为拉动内需消费增添动力。（推广）

（来源：新华财经）