4 月 17 日晚间，苏宁易购披露了 2019 年财报，全年营收 2692.29 亿元，同比增长 9.91%，归母净利润 98.43 亿元。

2019 年，苏宁易购实现商品销售 3787.4 亿元，同比增长 12.47%，其中线上平台商品交易规模为 2387.53 亿元，同比增长 14.59%；开放平台商品交易规模 803.14 亿元，同比增长 37.14%。

在结构上，2019 年苏宁易购的注册会员达到了 5.55 亿；年度活跃用户规模同比增长 20.52%；12 月，移动端的订单占线上比例达到了 94.27%。这些数据说明，苏宁在全场景融合运营方面得到了提升。

谈完了业务，再来谈谈市值。众所周知，“牛市看市盈率，熊市看市净率”，随着疫情在全球的蔓延，且有持续常态化的趋势，资金的避险需求提升。而苏宁易购拥有大量优质资产，但是市净率却徘徊在低位，如今苏宁易购的价值是否到了需要重估的时刻？

苏宁长期以来线下扩张很猛，也很有效，从 2019 年的年报来看，苏宁归属母公司股东的权益为 879.22 亿元，资产总计达到了 2368.55 亿元，其中固定资产为 178 亿元。

从目前的国际经济形势来看，不确定性仍然很高，而全球央行大放水刺激经济，美联储更是无限 QE，季调 M2 环比上涨达到了史无前例的 3.82%，而我国 3 月份 M2 增速达到了 10.1%，目前 A 股处在震荡当中，全球陷入技术性熊市，在这种情况下，尤其是我国疫情基本控制的情况下，优质资产比重加大，对风险的对抗能力加强，资产保值增值能力凸显。

另一方面，如果我们复盘历史就会发现，零售行业，尤其是超市行业基本面与食品 CPI 存在较大关联。2007 和 2010 年曾连续多月食品类 CPI 同比增速超过 10%，直接推动销售增速提升。

从估值角度看，国内超市板块的市场表现与 CPI 存在正相关性，过去几次通胀对于超市行业的 PE（市盈率）具有明显的提升作用。

2020 年，疫情对零售业的影响是深远的，消费作为拉动经济的三驾马车之一，在疫情中后期逐渐体现，刺激政策不断出台，加上线上化趋势，相比于其他单业态和制造业，苏宁的抗风险能力和龙头效应更强。

根据 4 月 17 日国家统计局数据，一季度我国社会消费品零售总额同比下降 19%，而业绩快报显示，一季度苏宁易购线上平台商品交易规模同比增长 12.78%，大幅跑赢行业平均水平，其中 2 月份零售云平台实现同比增长超 200%。

由此可见，在类似于经济周期的环境中，苦练基本功提升潜力的逆周期调节，对苏宁易购的持续盈利能力来说，是一个很好的促进作用。（推广）

（来源：新华财经）