“重返荣耀”，8 月 24 日，康师傅亮出 2020 年上半年成绩单，并以这四个字开启对业绩的回顾。期内，康师傅实现收入 329.34 亿元人民币（如无标明，单位下同），同比增长 8%；公司股东应占利润 23.8 亿元，同比增长 58.37%，净利润创下同期历史新高。

业绩加速跑同时，康师傅财务结构不断优化，实现 “量” 与 “质” 并进。截至 6 月 30 日， 公司净负债与资本比率下降至 -45.62%；手握现金及现金等值物为 233.07 亿元，较 2019 年末增长约 58.77 亿元。

在因疫情而充满挑战的上半年，康师傅凭借扎实内功带来的 “韧劲”、快速调整的 “敏捷性”，交出了这份 “硬核” 答卷，充分彰显行业龙头乘风破浪的能力。展望后疫情时代，康师傅预计，公司方便面、饮品事业将随着国内经济复苏有好的成长，尤其是饮品下半年进入传统的销售旺季，有望延续反弹趋势。

方便面增速跑出近三年同期新高

经历了 “全民宅家” 的特殊时期，以方便面、自热火锅为主的方便食品成为上半年各大电商平台热销榜上的常客。“吃货” 的战斗力有多强，从康师傅方便面的销售情况便可窥之一隅。

半年报显示，期内康师傅方便面销售收入为 149.1 亿元，同比增长 29.16%，增速创近三年同期新高。并且，受益于产品升级、生产优化等原因，同期康师傅方便面业务的毛利率较 2019 年提升 2.19 个百分点至 30.35%。

国际市场研究机构 Kantar 研究发现，基于对头部品牌长期积累的信任，疫情期间消费者在不确定的情况下更倾向于购买这些品牌的产品。康师傅方便面上半年的市占率表现佐证了这一观点。尼尔森数据显示，2020 年上半年康师傅方便面销量市占率为 42.9%，销额市占率为 45.8%，继续稳坐行业头把交椅。

毫无疑问的是，康师傅一直以来对食品安全的坚持和持续的品牌投资，是其方便面赢得越来越多消费者青睐的关键。据了解，康师傅旗下有 3000 多人的食安管理团队，每年对方便面事业旗下相关原料及最终产品检测超过 350 万次。

疫情期间，在市场供应得到基本满足后，康师傅及时针对不同消费场景，补充多口味、多规格带产品。如上市全新煮面产品 “手擀面”、家庭装 “速达面馆煮面”，满足居家消费场景；在电商、便利店等渠道，针对复工用餐场景主推 “速达面馆” 碗面等。

同期，通过聚焦核心品类、重点发展新零售渠道等举措，康师傅及时扭转了疫情给饮品业务带来的不利局面，尤其是二季度反弹趋势明显。期内公司饮品业务收益为 176.17 亿元人民币，较 2019 年同期下滑 4.09%，下滑速度明显小于行业整体水平。

尼尔森数据显示，上半年饮料行业整体销量同比衰退 7.5%，销额同比衰退 9%。期内康师傅即饮茶销量市占 42.9%，继续稳居市场首位；果汁、即饮咖啡销量市占均居市场第二位。且康师傅在即饮咖啡和包装水方面增长速度，均明显高出市场平均水平。

据悉，随着疫情得到控制，康师傅先后上市了高端 “无糖茶系列”，以及主打 135 度超高温杀菌熟水概念的 “喝开水” 产品，顺应疫情后消费升级及健康需求。

中金公司在研报表示，受益于渠道库存健康等原因，康师傅饮品业务下半年有望轻装上阵，恢复至高单位数增长，加上公司于 4 月底推出多款饮料新品，看好公司产品结构升级趋势下的长期稳健增长前景。

丰厚现金流为未来 “储能”

业务规模增长同时，康师傅保持着较强的盈利能力及安全的财务结构。半年报显示，康师傅毛利率较 2019 年同期提升 1.5 个百分点至 33.43%，ROA（总资产回报率）提升 2.49 个百分点至 11.74%；ROE（股东回报率）提升 9.35 个百分点至 25.02%。

截至 6 月 30 日，康师傅的净负债与资本比率从 2019 年末的 -25.82% 下降至 -45.62%；现金及现金等值物为 233.07 亿元，较 2019 年末增长约 58.77 亿元

在充满不确定性的市场环境中，丰厚的现金流无疑是康师傅的 “财务安全垫”，为其后续应对市场变动、持续夯实自身实力提供重要支撑。康师傅亦表示，未来将持续透过自有资金逐步降低有息借贷规模，以此达致更加灵活、健康的财务结构目标。

值得关注的是，评级机构穆迪、标普均在近期将康师傅的评级展望由 “稳定” 上调至 “正面”。同期，康师傅还入选 “恒生沪深港中国 500 指数” 和 “恒生防御行业指数”。

穆迪认为，虽然经营环境充满挑战性，但康师傅现时杠杆低、流动性强劲以及现金状况稳健，预期公司未来 2-3 年将保持强劲的财务状况。标普则预计，考虑到强劲的现金状况，公司未来可能会在饮料领域进行收购，以巩固其在该领域的地位。

眼下，因疫情推动的 “宅消费” 在下半年能否延续，成为市场关注的重点话题。多家机构认为，随着线下渠道客流陆续恢复，全年快消食品等 “宅需品” 将保持稳健增长的节奏。更重要的是，疫情加速了行业洗牌的过程，具备规模、渠道、资金优势的龙头企业将能更好地抓住销售机会，抢占市场。

中泰国际策略分析师颜招骏表示，康师傅上半年业绩超出市场预期。从盈利指标来看，期内公司核心业务经营效率持续提升，体现公司强劲的执行力及销售能力；从净负债与资本比率等指标来看，公司财务健康程度进一步提高，丰厚的现金流为公司未来拓展业务带来想象空间。

修炼内功增强 “韧劲”

既要快速调整、确保市场供应，又要保证自身的财务稳健。打赢抗疫 “漂亮仗” 背后，并非一蹴即至的能力。“规模优势、品牌优势、稳健运营及现金储备，助力公司抵御市场波动风险。” 康师傅在半年报中如是说。

据悉，康师傅持续围绕供应链配置合理化、经销商渠道布局的合理化、组织结构合理化进行一系列了改革和数字化建设。此前公司在绝大多数核心城市完成了直营二阶批发商覆盖，服务网格更加细化，确保疫情期间供货能快速下沉至各个社区、县城。

数字化建设则是康师傅各个环节高效运转的关键。据公司相关负责人介绍，疫情期间公司利用大数据解决了产销协调、物流运输、原物料供应等问题。通过数字化渠道在线工具 “师傅通”，帮助经销商伙伴在对的时间及地点，将对的产品呈现给对的消费者。

长期坚持可持续发展的健康经营管理模式亦让康师傅收获来自国际舞台的认可。日前，康师傅入选了联合国开发计划署中国企业可持续发展报告优秀案例。

面向未来，康师傅表示，公司将积极应对消费趋势的变化，短期内聚焦巩固大众消费市场，中长期加速推进产品创新。并且公司将继续坚持渠道、供应链的合理化策略，坚定推进企业数字化转型，积极探索海外市场机遇。（推广）

（来源：新华财 经）