贵州茅台酒股份有限公司（600519.SH，以下简称 “贵州茅台”）2022 年年报显示，期内营业总收入 1275.54 亿元，同比增长 16.53%；实现净利润 627.16 亿元，同比增长 19.55%。

茅台这份成绩单背后，还有很多秘密和细节值得关注。

营业总收入增速与净利增速超越 2019 年

值得注意的是，贵州茅台 2021 年的营业总收入增速为 11.71%，净利润增速为 12.34%。相对于茅台的体量来说，2022 年能有这样的增速实属不易。

同时，2022 年营业总收入、净利增速也超过疫情前的 2019 年的营业总收入增速 15.10%、净利润增速 17.05%。

年报略超预告

年报显示：2022 年营业总收入 1276 亿元，增长 16.5%，净利润 627 亿元，增长 19.6%。其中 Q4 收入 378 亿元，增长 16.5%，实现净利润 183 亿元，增长 20.3%。二者均略超前期生产经营情况公告，延续历来正式报表略超预告的风格。

茅台基酒产能达历史峰值

2022 年，茅台共生产出 5.68 万吨茅台基酒，比上年增长了 0.6%，达到历史最高峰值。

茅台吨价增幅明显

茅台酒全年销量 1078.3 亿元，同比增长 15.37%。其中吨价 284.51 万元，增长了 10.4%，测算每 500ml 平均出厂价已至 1339 元。

2023 年可供茅台酒销量充沛

业内人士计算：2022 年茅台酒销量 3.79 万吨，仅增长 4.5%，以 2018 年产量 4.97 万吨（茅台酒 5 年出厂周期，报表对应 4 年前）测算的出酒转换率仅 76%，明显低于前几年的 85% 左右。说明可供基酒已充足，同时预计给 2023 年销量增长留有余地，以 2019 年产量 4.99 万吨对应 80% 转换率测算，2023 年可供销量达 4 万吨，增长 5% 以上。

值得关注的是，2022 年，茅台系列酒（茅台王子酒、茅台 1935 酒、汉酱酒、赖茅酒）销量 3.03 万吨，增长 0.32%，而销售收入为 159.39 亿元，同比增长 26.55%。说明茅台酱香系列酒产品结构已明显优化，产品利润贡献率也进一步提升，未来还有继续上升的趋势。

直销批发比值接近 4：6，批发代理渠道收入首次下滑

年报显示，2022 年贵州茅台直销渠道营收 493.79 亿元，同比增长 105.49%，毛利率达 96.20%。批发代理渠道 743.94 亿元，同比降 9.31%（是 2016 年区分直销和批发代理收入以来首次下滑），毛利率为 89.22%。直销渠道和批发代理渠道营收比接近四六开。

直销渠道是指自营和 “i 茅台” 数字营销平台渠道。其中，“i 茅台” 于 2022 年 3 月 31 日上线试运行，同年 5 月 19 日正式上线。

根据贵州茅台披露，“i 茅台” 截至 2022 年末注册用户超 3000 万，实现销售收入 118.83 亿元，毛利率 95.26%。占贵州茅台 22 年总体营收的 9.6%。

国外营收卖出了一个省酒龙头

年报显示，2022 年贵州茅台国内销售收入 1195.33 亿元，比上年增长了 15.56%。国外收入 42.40 亿元，同比增长 61.91%。42.4 亿的收入也基本等于一个省酒龙头的年销售额了。

可以看出茅台在国际市场的热度进一步提高，也符合茅台近期提出的 “着力统筹国内国际两个市场一体构建” 战略方向。

存货充沛

本期贵州茅台存货达 388.24 亿元，占总资产的 15.26%，同比增加 16.26%。其中，库存商品期末账面余额和价值为 18.14 亿元，相比上年多了近 5 亿元。

科研费用创新高，博士硕士人才增多

据年报披露， 2022 年，茅台共启动百余项科研项目，研发投入 5.59 亿元，同比增长 194.21%。公司研发人员的数量从去年的 659 人增至今年的 761 人，增加了 102 人，其中博士和硕士梯队都增加近 20 人。

茅台冰淇淋首现业绩报

22 年在茅台大酒店的 3.27 亿多元的收入中，包含了一款新产品的贡献——茅台冰淇淋（预估营收 2 亿左右）。茅台冰淇淋诞生短时间内就在市场热销，深受年轻群体的喜爱，近期不断推出新口味也预示着其潜力巨大。

2023 年茅台实现绿色用电 100% 覆盖

年报披露：2022 年，茅台通过采购绿电成功减排二氧化碳 3.3 万吨，并已完成 4,400 万度 “绿电” 采购。

今年增长动力依旧很足

2023 年 15% 左右收入增长目标。以茅台历来风格，实际增长速度均快于年初制定目标。在更大的基数之下，年报指明 15% 收入增长下限。

而今年增长动力主要来自于几方面：在不直接提价条件下，第一靠销量增长；第二是 i 茅台占比提升贡献，24 节气等非标新品；第三新增的各地自营店贡献收入端；第四系列酒今年 200 亿目标，增长 25%。

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来源：新华网